18 Sep

La pensée du week-end

Le marché n’aime pas l’investissement. Preuves :

  • MRM rénove ses immeubles de retail pour 32 millions d’euros ? Le marché n’apprécie pas.
  • Tessenderlo investit massivement dans son outil industriel existant et dans ses projets de croissance  ? Le marché n’apprécie pas.
  • Dart Group prévient que ses résultats seront bons mais un peu en-dessous des attentes à cause d’investissements importants ? Le marché n’apprécie pas.
  • Amazon réinvestit massivement tous ses profits ? Le marché apprécie.

Étonnant, non ?

06 Juil

Mr Shichang serait-il schizophrénique ?

Nous allons nous pencher dans cet article sur le cas de Mr Shichang, jeune chinois à la santé économique solide mais déclinante. Exposons son cas : le patient, après une longue période de dépression de quelques années, est passé l’année dernière dans une phase d’euphorie qu’il est difficile d’expliquer, le patient n’ayant pas eu de chamboulement majeur dans sa vie. Jugez-en plutôt, le 30 juin 2015 à midi, voilà ce qu’il se passait dans la tête de notre patient  :

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10 Juin

Game of Sears Saison 5 Episode 9

Alors oui, pour répondre à votre question cher lecteur, comme tout le monde, j’étais devant le téléscripteur pour suivre Game of Sears hier soir. Et quel épisode dantesque ce fut ! Pas le premier, pas le dernier me direz-vous, mais quand même, on se demande où est-ce qu’ils vont chercher tout çà.

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01 Juin

Capitalisme chinois

La semaine dernière la hausse explosive du Shanghai Stock Index s’est vue brièvement interrompue par la vente inattendue de titres bancaires par le fonds d’état Huijin. Le fonds s’est notamment allégé en CCB et en ICBC, qui transige pourtant à moins de 7 fois ses profits. Bloomberg ne manquait pas de louer l’ouverture de l’économie chinoise, cette vente en était la preuve, l’économie se libère, il flotte un petit vent de folie sur l’économie chinoise.

Sauf que… Xie Zhichun, visiblement responsable désigné de la mini-panique, a du démissionner ce week-end de son poste de président de Huijin. Nous espérons que les autres managers de fonds d’état sauront en tirer les conclusions qui s’imposent. Le marché apprécie et repart à la hausse. Ouf, on l’a échappé belle.

31 Mai

De l’importance d’inverser

Très peu d’action en ce moment dans les marchés boursier et cette inaction s’est transmise à mon portefeuille. Visiblement au blog aussi, mais le chapitre 32 de Security Analysis est en bon chemin, la relecture est en cours ; j’ai également une excuse puisque je suis en train de mettre sur pied un cours d’investissement sur Shanghai, ce qui me grignote un peu de temps. À ce sujet, je me posais la question de savoir quel est le message le plus important que je souhaite faire passer. J’en suis plus ou moins arrivé à la réponse suivante : inverser et raisonner en rendement.

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Inversons donc.

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15 Mai

Pourquoi ?

C’est la question que je me pose en regardant mon portefeuille. Pourquoi ai-je autre chose que du IBM, Apple, CF, WRB & Co (et à la limite un peu de Theravance Bio pour rigoler) ? Pourquoi est-ce que je suis allé chercher des pétrolières ? Le business me fait penser à l’exemple que prenait Munger sur les métiers à tisser : une nouvelle machine à tisser sort et permet de faire des gains de productivité, les sociétés investissent et qui finalement profite de ces gains ? Les consommateurs. L’énergie, cela me semble pareil au final, tout ceci c’est bien joli, ces gains de productivité sur le forage mais qui profite pour l’instant ? Les consommateurs. En attendant, les investisseurs attendent Godot.

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04 Mai

Introduction to Financial Accounting, le retour

Juste une petite note pour signaler qu’une session du cours de Financial Accounting de Brian Bushee, professeur à Wharton, a démarré sur Coursera ici. Le cours a visiblement été coupé en deux, certainement pour faire payer deux fois ceux qui veulent obtenir le certificat Coursera… Mais le cours est toujours gratuit pour les curieux qui veulent attaquer les bases de la comptabilité. Pour avoir fini le premier, je ne peux que le recommander.

Amusez-vous bien !