05 Mar

Investir dans les catastrophes en 2017

Alors, un grand classique de l’investissement dans la valeur, c’est l’investissement dans les catastrophes, comprenez les entreprises qui ont des difficultés passagères mais qui devraient relever la tête… Normalement… Si tout se passe bien… Peut-être le trimestre ou l’année prochaine… Mais tu vas remonter, saloperie !!!

Nous allons commencer avec la pharmacie. Qu’avons-nous eu à nous mettre sous la dent en cette fin 2016 / début 2017 ?

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27 Nov

Le combat des chefs… De la valeur.

Nous allons pour ce billet traverser l’Atlantique pour aller sous-peser deux bestiaux du « Value Investing » avec deux des principales positions de gourous, Scott Miller et Michael Burry. D’un côté, casaque noire et chapeau, bleu, affichant 33% du portefeuille de Scion Capital, nous aurons Coty, le Poulain de Burry, et de l’autre côté du ring, Gaia, avec un poids indéterminé mais important, au portefeuille de Miller. Attention, ça va saigner.

Avec Coty, nous sommes en terrain connu avec un deal un peu bizarre, pas de doute, nous voilà au coeur du terrain de chasse exotique de Burry. Alors Coty, quoi qu’est-ce ? C’est français. Enfin, c’était français au début, parce que maintenant, ce ne l’est plus. En effet, la société a été créée par François Coty, que Léon Daudet qualifiait amicalement  de « crétin juché sur un monceau d’or ». D’accord, je vous vois venir, vous allez me dire que c’est un peu court pour condamner le brave homme. Heureusement, je tiens une deuxième description de l’animal :  » petit bonhomme, très soigné de sa personne, au visage rasé sans grande expression, avec l’œil intelligent de l’épicier de Montrouge (…) On est toujours tenté de le prendre pour son valet de chambre(…) ». Les avis semblent converger donc.

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29 Fév

Evergrande Maximus

Ah la Chine ! Sa culture millénaire, son baijiu, ses caractères mystérieux, ses baozi et son parc immobilier. Alors que tout le monde a les yeux rivés sur la bulle feu-pétrolifère qui fuite, une autre tout aussi inquiétante est en train de perdre de l’air, celle de l’immobilier chinois, et plus précisément de ses promoteurs.

Là où quelques petits trilliards sont en jeux sur le pétrole (quoique, si l’on comptait la dépréciation des réserves mondiales, l’addition serait très salée), quelques dizaines, voire centaines se jouent sur le marché immobilier chinois.

Pour rigoler un peu, j’ai pris les comptes de la société Evergrande, ancienne cible d’Andrew Left, le fameux patron de Citron Research. Outre son nom à consonance mégalomaniaque, on notera tout d’abord que cette société cotée à Hong-Kong est enregistrée aux Iles Caymans. Tiens, c’est surprenant pour une des plus grandes entreprises de construction en Chine. Allez, pour vous faire rêver, un premier extrait du rapport annuel :

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22 Jan

Le retour des usines à gaz

Dans un précédent article, j’avais essayer de défricher un peu le terrain des usines à gaz pour finir sur une interrogations sur la direction des prix du gaz, et à titre personnel, j’avais rapidement vendu les quelques titres UPL que je détenais.

Avec la chute des prix du pétrole, la situation a bien changé. Toutes les gazières qui souhaitaient s’en sortir en augmentant leur production de « liquides », comprendre pétrole et NGL se sont vues refuser l’entrée par les saoudiens. Du coup, certaines ont fortement corrigé. Tout cela est très intéressant. Il y a quelques années, j’y serais aller la tête baissée en criant « Sooooolllllddddeeesss » pour finir avec un portefeuille à 50% sur BP et à 50% sur Seadrill ou Transocean. Mais j’ai vieilli, un peu, et j’essaye à présent de comprendre ce qu’il se passe.

Ce qui est intéressant, c’est que quand le pétrole baisse, tout baisse avec, les gazières, les solaires, les fabricants de tubes en acier, puisque l’on utilise 4 fois plus de tubes en aciers dans le forage de « shale gas » (gaz de schiste) que dans le forage classique. Le but est ici de commencer à me faire un petit topo sur le secteur. Voyage au pays de l’énergie….

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